Le financement des prises de contrôle : Déterminants et réaction du marché

Président du jury	Jean MATHIS, Professeur Université Paris Dauphine
Rapporteurs	Nathalie MOURGUES, Professeur Université Paris XII Dominique JACQUET, Professeur Université Paris X
Suffragant	Jacques HAMON, Professeur Université Paris Dauphine

Mention Très Honorable avec Félicitations à la majorité

Résumé :
Cette thèse s’intéresse à plusieurs aspects du financement des prises de contrôle. Une littérature théorique et empirique est exposée sur le sujet. L’aspect pratique et institutionnel est abordé par l’analyse aussi bien du marché français des fusions et acquisitions que des moyens de règlement utilisés. Le rôle de l’ingénierie financière est analysé en présentant les différentes innovations apparues au niveau des instruments et des techniques de financement notamment les certificats de valeur garantie, la mezzanine et les LBO. Plusieurs études empiriques sont réalisées sur le marché français. La décision du financement des acquisitions d’entreprises est d’abord étudiée en déterminant les éléments explicatifs du choix du mode de paiement de ces opérations. Par ailleurs, les déterminants du choix de la composition du montage financier des LBO sont également examinés. Nous étudions, par la suite, la réaction du marché à l’annonce de cette décision de financement. Nous considérons la réaction des cours d’action, d’obligations et le comportement des volumes de transaction pour les cibles et les acquéreurs à l’annonce des acquisitions d’entreprises et de leur mode de financement. Enfin, nous examinons si la réaction des cours d’actions des acquéreurs dépend du moyen de paiement annoncé ou des changements opérés dans la structure du capital. Les résultats mettent en évidence l’importance de la décision de financement des prises de contrôle aussi bien pour les entreprises que pour les investisseurs.