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English | Président du jury | Jean MATHIS, Professeur à l’université Paris-Dauphine |
| Rapporteurs | Michel LEVASSEUR , Professeur Université de Lille II Elyès JOUINI, Professeur Université Paris I / ENSAE |
| Suffragant | Azzedine AMMARA, Professeur HEC Montréal |
Mention Très Honorable avec Félicitations du jury – Proposition pour Prix de thèse et publication
Résumé :
Les marchés dérivés de matières premières et plus précisément de produits pétroliers sont des marchés financiers dont le fonctionnement est identique à celui des marchés dérivés de taux ou de devises. Les premiers contrats à terme de produits pétroliers ont été ouverts à la négociation au New York Mercantile Exchange (NYMEX) en novembre 1978 puis à l’International Petroleum Exchange (IPE) à Londres en 1988. Depuis, plusieurs contrats ont été créés sur différents produits énergétiques tels que le gazole, le fioul domestique, l’essence sans plomb ou le gaz. Ces marchés offrent un lieu d’échange à terme efficient pour les produits pétroliers en garantissant le risque de contrepartie et une liquidité croissante aux opérateurs du secteur pétrolier. La guerre du Golfe a généré sur ces marchés des périodes de fortes fluctuations de prix et des variations anormales sur les volumes de transactions. L’impact de ces événements sur l’efficience des marchés dérivés de produits pétroliers est étudié dans ces travaux. Par ailleurs, des ratios de couverture ont été mesurés sur ces marchés, au cours de cette période, afin de tester l’efficacité des stratégies de couverture initiées. Dans le dernier chapitre, une stratégie de couverture composée d’une position sur le marché à terme combinée à une position sur le marché des options est présentée. Les résultats des tests réalisés montrent une amélioration de l’efficacité de la couverture et cela essentiellement durant les périodes les plus fortement perturbées.
Mots clefs : Produits pétroliers, contrat à terme, options, efficience, couverture, cointégration, volatilité, volumes anormaux.
Abstract :
Commodities markets and more precisely the petroleum derivatives markets are financial markets as the future rate market. The first future contract on crude oil has been open to negotiation at the New York Mercantile Exchange in November 1978 then the International Petroleum Exchange opened a future contract on Brent in June 1988. Now many futures contracts based on petroleum are negotiated at the NYMEX and IPE. There are based on gazole, unleaded gasoline or even gas. Those markets offer to the operators an efficient financial market were contrepartie is guarantied and Liquidity available. The Golf crisis had increased volatility on these markets and many abnormal variations on volume have been showed. The impacts of these events on the market and hedge ratio measures are presented. A hedging strategy based on a combined position on future an option is studied in chapter V. The test’s results shows a better performance for this strategy when volatility rise.